伦交所维持俄金属交割，有色连续反弹多日，沪铜本月上涨近10%，后势何去何从？

发布时间：2025-07-08 18:21:20 来源：凛若冰霜网 作者：知识

财联社11月14日讯（编辑 陈侃迪）自11月4日以来国内有色期货板块便连涨多日，伦交连续上周因美国通胀数据下滑引发的所维上涨势何暂缓加息预期，更是持俄加速了整体商品的上涨。11月11日，金属交割近后伦交所（LME）公告决定不对俄罗斯的有色金属实施禁令，这又会对有色期价产生怎样的反弹影响？

对此财联社采访了分析师，他们表示伦交所（LME）的多日决定符合预期影响不大，后续最看好铜的沪铜基本面。

LME决定不对俄金属实施禁令

11月11日，伦交连续全球最大的所维上涨势何大宗商品交易——伦敦金属交易所（LME）发布公告表示，根据金属行业的持俄分析反馈，市场中大部分商家仍在接受甚至依赖俄罗斯金属，金属交割近后且多数市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。有色

因此，LME目前决定不禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。

有关这一决议的讨论要追溯到今年9月份，当时LME公告称，正考虑征求市场对俄罗斯金属持续、可接受性的意见，全面禁止俄金属进入伦敦金属交易所也是可选之一。

公告发布后，LME有色板块便持续拉升。根据东财Choice数据显示，11月以来，LME镍主力合约价格涨超25%，LME铜涨超15%，上涨近7%，上涨近9%，涨超15%。

对此，东吴期货有色金属分析师张华伟表示，这一消息符合市场预期，所以对于金属市场影响不大。目前除了英国政府对进口俄罗斯铜、铅、镍和铝增加了35%的额外税以外，全球主要经济体没有对进口俄罗斯金属实施直接抑制。美国政府一直在考虑制裁或对俄罗斯铝征收税等选项，但现在也还没有最终定论。

就国内有色金属市场而言，这一决定影响并不大。张华伟向财联社称，目前欧美部分消费者选择“自我约束”，不接受俄罗斯金属，部分俄罗斯的金属将流入中国市场，增加国内供应。但除非西方国家对使用俄罗斯金属生产的产品实行全面抵制，否则难以改变全球总供应量，对金属期货价格的影响都将是短暂的。

最看好铜的未来需求，且短期价格回调有限

财联社还注意到，在国内有色金属板块的上涨中，沪铜的涨幅远远领先其他的有色品种，自11月以来已上涨6660点，涨幅接近10%。

新湖期货铜研究员李瑶瑶表示，沪铜强势主要是因市场对于美联储放缓加息的预期不断强化。另外在新能源领域和基建投资高增长提振下，国内铜消费韧性较强，且全球铜库存仍处于历史极低位置，低库存和国内消费尚可对铜价支撑较强。

东吴期货的张华伟则认为，这次有色金属的上涨主要是对前期市场过分悲观，价格跌幅过大过快的修正。欧美央行货币政策紧缩对实际需求的压制有个时滞。同时，价格下跌过快导致供应受抑制，现货市场可流通货源紧张，交易所库存处于低位。整体上，基本金属价格目前不宜过分看空。

张华伟进一步表示，铜铝锌这三个品种中，最看好铜。在全球向绿色能源转型的过程中，未来铜的需求缺口最大，短期内库存也最紧张。虽然目前全球经济增长放缓，但和新能源相关的光伏、风电、电动汽车领域，增长速度远好于其他行业。预计铜价回调空间并不大。沪铝方面，主要是成本端支撑，价格继续下跌将导致更多高成本企业退出市场，从而改变供需格局。沪锌则是目前矿企和冶炼厂的利润都较好，但是尚未转换成对应锌锭产量的抬升，在目前极低的库存水平下，下方支撑保持强劲，后续价格下行空间有赖于库存回升幅度。

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