抢进度!上半年发行3.4万亿专项债 下半年财政“增量政策”还有哪些？

发布时间：2025-07-09 02:23:07 来源：凛若冰霜网 作者：知识

作者： 陈益刊

地方政府专项债券（下称“专项债”）是增量政策当前稳经济一大重要抓手，下半年动向备受市场关注。抢进

根据各地发债公开数据统计，度上今年上半年全国地方政府新增专项债规模约3.4万亿元，半年半年创近年新高，发行基本完成了国务院要求的专项债下上半年完成发债任务目标。

多位财税专家告诉第一财经，财政下半年如何快速用好这笔资金成为关键，增量政策尽量避免资金闲置、抢进资金被挪用等老问题，度上真正形成实物工作量，半年半年充分发挥债券资金稳投资效应。发行下半年新增专项债发行进入“空窗期”，专项债下这对下半年尤其四季度基建投资影响值得关注，财政可以考虑通过动用存量专项债额度、增量政策提前动用明年专项债额度等方式，适度增加下半年举债额度，以稳投资稳经济。

真正花好超3万亿资金成关键

今年专项债发行进度可以说史无前例。去年专项债多数集中在下半年发行，而今年则相反集中在上半年，以尽快发挥债券资金稳增长效应。

今年3.65万亿元新增专项债中，有3.45万亿元已经下达至各地用于项目建设。国务院要求3.45万亿元新增专项债要在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。截至今年上半年各地实际发行了约3.4万亿元专项债，发行进度约99%。

中国社科院大学教授吉富星告诉第一财经，今年专项债靠前发力，总体规模、发行速度、支出进度均将创近年来新高，将有利于尽快尽多形成实物工作量，更好拉动有效投资，更好实现稳增长、补短板、惠民生目标。

“预计在专项债集中发力基础上，银行信贷、开发性金融工具等形成有力补充和配合，预计未来基建投资会保持高位增长，有利于稳定各方预期和稳住宏观经济大盘。”吉富星说。

下一步如何真正花好这笔巨额债券资金成为关键。根据近些年各地审计部门公开信息，部分专项债项目资金用途管理不严格，债务资金闲置存在一定普遍性等，这都影响了专项债资金效应发挥。

比如，近期审计署披露，审计发现有10个地区违规将136.63亿元专项债资金用于企业经营、人员工资等，33个地区217亿元专项债资金闲置1年以上。

吉富星表示，近年来，“资金等项目”、资金违规使用等问题已得到很大改善，但今年进度加快后，少部分地方前期工作不扎实、使用管理跟不上等因素导致一些局部问题。

中央财经大学温来成教授告诉第一财经，近些年专项债规模增长速度比较快，专项债资金规范使用很关键。比如目前专项债资金闲置问题，主要还是在于前期准备工作做得不扎实，项目本身存在一些问题。在专项债资金投向方面，财政部已经有相关文件予以规范，目前必须严格执行；挪用专项债资金发工资等，应该给予严处。

财政部此前表态今年7月份将实现对专项债项目的穿透式监测，此举主要是通过信息化手段，穿透了解项目单位建设运营情况，重点掌握债务资金从国库拨付到项目单位以后的情况，目的在于推动专项债尽快形成实物工作量。

吉富星表示，最后，对短期内难以继续建设实施的项目，将闲置资金按程序调整用于其他符合要求的成熟项目，或者跨区域调剂至管理使用良好、剩余项目资金有效需求多的地方使用。

财政部去年已经发文规范了专项债用途调整，近些年已有部分地方将闲置资金调整至其他项目。

是否增发专项债引关注

“当前经济下行压力依然较大，下半年依然有很多不确定因素，根据经济社会形势变化，是否考虑增加发行专项债额度来稳经济，是未来专项债一大看点。”温来成说。

吉富星表示，当前需要超前谋划、加强“重大项目”和“增量政策”双储备，结合形势发展需要，推出一些增量政策，更好实现跨周期调节、保障下半年经济平稳快速增长，努力实现全年经济社会发展预期目标或保持在合理区间内。

首席经济学家赵伟告诉第一财经，下半年“准财政”在发力，新增8000亿元政策性、开发性贷款额度，创设3000亿元政策性、开发性金融工具，可作为预算内财政有效补充。剩下的财政收支缺口，可以考虑通过动用存量专项债额度来解决，此前地方也这样做过。

去年底存量专项债额度大概在1.5万亿元，预计可行方案是地方发行几千亿元，这样财政收支缺口大部分可以得到弥补。不过剩余限额地区分布不均、优质项目储备不足等，可能影响专项债“加量”效果。

除了动用存量专项债额度外，目前业内建言的另一种增加专项债额度途径，是提前下达2023年部分专项债额度，并调整预算将这笔明年专项债额度提前至今年四季度发行。此外还有专家建言发行特别国债，部分可以像2020年一样用于重大基础设施项目建设。

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